WTI(서부텍사스유)에 대해서 알아보자.

'사상 첫 마이너스 유가' WTI 슈퍼콘탱고라는 기사를 접했다. 그 이후로 인터넷을 검색해보니 WTI실시간, 원유 선물 와 같은 검색어가 눈에 띄게 늘은 것을 볼 수 있었다. 기름을 저장할 곳이 없어 돈을 주고 가져가라고 한다는 식의 기사였다. 하지만 저런 기사는 사실이 아닐 것이라는 생각이 문득 들었다. 왜냐하면 일시적인 현상을 가지고 어그로를 끌려는 식의 기사로 보였기 때문이다. 그래서 WTI라는 것이 무엇인지, 지금 벌어지고 있는 유가 사태는 무엇인지 알아보고 싶어 졌다.

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콘탱고 Contango

선물 가격이 현물 가격보다 높거나

결제월이 멀수록 선물 가격이 높아지는 현상

 

이번 WTI 5월 선물 가격이 4.20일 기준으로 

-37.63달러를 기록했다. 이번 사태를 슈퍼콘탱고

라고 부르는 이유는 만기가 멀수록 선물 가격이

높아지는 것이 당연한데 5월분 선물 가격이

6월, 7월 선물에 비해 차이가 너무 크게 

나타났기 때문에 슈퍼콘 댕고라 불렀다.

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1. 서부텍사스 중질유

WTI는 서부텍사스 지역에서 생산되는 원유로 중질유에 해당한다. (기름의 밀도가 무거워서 중질유, 가벼우면 경질유)

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세계에는 3대 유종이 있다.있다. 1. 중동의 두바이유 2. 영국 북해의 브렌트유 3. 서부 텍사스유

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그중에서 서부텍사스유가 자주 언급되는 이유는 서부텍사스유는 미국 내에서만 현물과 선물거래로 이뤄진다. 서브 텍사스유는 최대 선물거래소인 뉴욕 상품거래소에 상장돼 있는 중심 유종이기 때문에 서브 텍사스유가 거래되는 가격에 따라서 다른 유종도 영향을 받을 수밖에 없다. 즉 국제 원유 가격을 결정하는 기준 원유의 지표가 된다. 서부텍사스 중질유는 정제 시에 가격이 비싼 휘발유나 나프타 등 고급 유류가 많이 생산이 되어서 다른 원유에 비해 상대적으로 가격이 높게 형성이 된다. 말 그대로 정제 과정에서 좋은 기름이 많이 나온다고 볼 수 있다.

 

2. 쿠싱(Cushing) 지역

서부텍사스의 원유는 내륙에서 생산되어 원류 파이프라인도 연결하여 오클라호마주 쿠싱이라는 지역으로 저장이 된다. 쿠싱지역은 미국 원유가 오고 나가는 허브의 역할을 하고 있으며 서브 텍사스유의 현물 인도 지점 역할도 맡고 있다. 위에서 언급한 5월 WTI 선물 가격이 하락한 이유는 이 쿠싱지역에 있다. 

 

코로나의 영향과 원유의 과잉공급으로 인해서 원유의 사용이 적어짐에 따라 원유의 수요가 적어지고, 공급은 계속되기 때문에 저장할 수 있는 공간의 한계가 온 것이다.

쿠싱 지역은 약 7600만 배럴의 저장능력을 가진 미국의 최대 원유 저장 시설이다. 하지만 4월 17일 기준으로 77%의 저장공간이 가득 차게 되었고, 남은 저장용량 또한 모두 예약이 되었다고 한다. 따라서 5월 기준으로 원유를 저장할 수 있는 공간이 없기 때문에 돈을 주고서라도 원유를 처리해야 하는 결과가 나타난 것이다. 4월 20일에 선물 가격이 하락한 이유는 5월 선물계약을 변경할 수 있는 마지막 날이었기 때문에, 많은 사람들이 계약을 변경했기 때문이다. 대부분 날짜를 미루거나 계약을 변경한 것이다. 

 

 

WTI 가격이 하락했다고 하지만 6월 WTI의 선물 가격은 영향을 받지 않았다. 그 이유는 대다수의 사람들이 6월이 되었을 때는 코로나의 영향에서 벗어나 경기회복을 예측할 수 있기 때문에 원유의 수요가 많아지고, 쿠싱지역의 저장소에도 원유를 저장할 능력이 생길 것이라 판단했기 때문이다. 하지만 결과는 5월이 지나야 알 수 있다. 지금의 코로나의 상황이 지속된다면 5월 20일에도 이번과 같은 WTI의 하락이 나타날 수 있는 것이다.

 

출처 : 위키백과

3. 브랜트유와 다른 점

또 한 가지 생각해봐야 할 점은 다른 원유의 가격은 어떻게 형성이 되고 있는지 알아봐야 한다.

 

WTI는 내륙에서 생산이 되어 내륙에 저장이 되는 시스템을 갖추고 있다. 하지만 브랜트유는 해상에서 생산이 되고, 저장은 내륙에서도 하지만 해상 유조선에서도 저장이 가능하다는 특징이 있다. 따라서 저장공간이 부족할 경우 비상수단으로 해상에 떠다니는 거대한 유조선에 원유를 저장할 수 있다.

 

이것이 이번 서브 텍사스 원유 가격의 하락을 전체 유가 하락과 동일시해서 보면 안 되는 이유이다. 원유 가격의 하락은 공급의 과열과 대체자원의 개발과 같은 원인으로 해석을 해야 하는 것이다. 일시적인 현상을 통해서 일반화를 하는 것은 위험성을 가진다.

4. 현상에 대한 정확한 이해

원유 선물 ETN, 실시간 WTI, WTI 유가 등등 검색어에 원유 하락기사로 인한 주식투자자들의 움직임이 보인다. 현상에 대한 정확한 이해를 바탕으로 투자를 한다면 좋겠지만 그렇지 않은 경우가 많기 때문에 한번 더공부를 하는 것이 바람직할 것이다.

 

더 다양한 경제용어를

터득해가는 것이

중요할 것이다.